中国巨石：玻纤业务量价齐升 增长动力依然强劲

 　　玻纤业务量价齐升,预计后期增长动力依然强劲。报告期内,公司玻璃纤维及制品业务销售延续向好,产品价格除2014年7月国内全面上调6%以外,国内外产品价格根据规格不同也陆续有所提升,据我们估计公司玻纤产品全年销量同比增长两成以上,而产品均价同比提高4-5个百分点,带动分业务收入同比增长26.16%至61亿元,毛利率同比提高3.42个百分点至35.32%,成为业绩增长的主要动力。与此同时,公司其他业务有所调整,毛利率偏低的建材贸易业务量有所缩减,导致其他业务项销售收入同比减少了64.46%至1.07亿元,而分业务毛利率同比提高了7.80个百分点至21.36%。
 
　　当前受风电用纱需求旺盛支撑,玻璃纤维无碱粗纱需求维持强势,企业库存维持低位。公司自2015年1月起再次全面上调玻纤价格4%-8%,而近期随着旺季的临近,产品再次提价的意向也不断增强。我们预计后期玻纤行业景气将延续向上,玻纤价格维持强势,带动公司业绩持续快速增长。
 
　　加速海外布局,开拓全球市场发展空间。继埃及8万吨项目顺利投产后,近期公司又公布计划建设巨石埃及公司二期8万吨无碱玻璃纤维池窑生产线,以及巨石美国南卡公司年产8万吨无碱玻璃纤维池窑生产线,加速海外基地布局。这一方面显示出公司对未来几年玻纤全球市场发展的较强信心,另一方面也为公司在贸易摩擦不断的全球玻纤市场打开了更广阔的发展空间,为公司成为布局国际化的全球玻纤巨头奠定基础。