公司业绩:公司2014年实现营业收入62.7亿元,同比增长20.3%;录得净利润4.7亿元,同比增长48.7%,每股收益为0.54元。扣非后公司净润同比增长256.9%。公司业绩略低于我们的预期。公司拟每10股送现金1.65元(含税)。其中2014Q4单季,公司实现营收18.5亿元,同比增长42.3%;实现净利润1.86亿,同比增长25.3%。
玻纤行业景气向上,销售量增价升:公司营收增长一方面是由于国外同业在2014年进入检修期,供给减少,国内玻纤出口量增加;另一方面主要是由于国内风电市场回暖,对玻纤需求也有所增加。公司2014国外销售额同比增加27.0%,销售占比较2013年增加2.4个百分点至48.4%;国内销售额也同比增长15.6%。在玻纤行业景气上行之时,公司适时对玻纤产品进行多次提价,使得公司综合毛利率同比提升4个百分点至35.4%;另外,从费用率来看,公司继续降本增效,三项费用率同比下降0.88个百分点至24.79%。
2015年玻纤行业景气依然向好:2015年,由于国外同业大多仍处于冷修期,国内玻纤出口量预计仍将维持在高位;同时,国内风电装机量持续增长也将带动国内玻纤的需求量的提升,我们认为2015年玻纤行业景气将持续向好。公司2014年末库存处于近4年的低位,公司在2015年1月对产品价格上调4%,我们认为随着后续旺季的来临,公司有望继续上调玻纤价格。
积极拓展海外市场:公司位于埃及年产8万吨的无碱玻璃纤维池窑拉丝生产线二期将于2015年年初开始建设,预计2016年初将可投产。同时,公司位于美国的年产8万吨的无碱玻纤项目预计也将于2015年2季度开工建设,2016年末投产。通过国外设厂,公司将能够有效规避反倾销带来的影响,并可提高公司的国际影响力,增强国际市场竞争力。
鲁ICP备2021047099号