产品结构调整以及前期部分产品降价,毛利率有所下降。1)公司低毛利化工类产品收入占比持续提升影响下,公司综合毛利率有所下降;2)上半年部分产品如玻纤纱、短切毡等价格下降影响综合毛利率水平。公司前3季度毛利率约26.1%、同比下降6.9个百分点；其中第3季度毛利率约25.2%,分别同比、环比下降7.7、0.1个百分点。
新产能释放以及需求回暖,业绩改善值得期待。公司增发募投项目新增玻纤纱、树脂产能分别5.5万吨、4万吨,其中3万吨玻纤纱池窑拆除扩建项目已于下半年开启,预计年底至2018年初完成冷修扩产。近期公司玻纤及制品需求有所改善,我们预计部分产品已实现价格上调,盈利水平改善值得期待。
公司大股东前期以17.76元/股(送股调整后)参与增发项目,信心十足,继续向下游复合材料领域的延伸值得期待。
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