光威复材净利四年增近2倍 研发费用占营收超10%

 

    在保持军品碳纤维业务持续增长的同时，光威复材风电碳梁业务也增长迅速，近年来成为其业绩重要推动力。

    2月24日，光威复材发布业绩快报，2019年实现营业总收入17.15亿元，归属于上市公司股东的净利润5.19亿元，而相比2015年，营收和净利润均增长了2倍左右。

    光威复材主要从事碳纤维及其复合材料研发、生产与销售，碳纤维生产过程中会有最高达近3000度的不同温区的高温工艺及设备，光威复材通过自主研发，打破了国外封锁与垄断、成功实现碳纤维的国产化和军用碳纤维的自主保障。

    业绩快报显示，2019年光威复材实现营业总收入17.15亿元，同比增长25.77%，归属于上市公司股东的净利润5.19亿元，同比增长37.88%。

    业绩增长主要原因系碳纤维(含织物)业务和风电碳梁业务保持稳定增长；公司应收账款通过无追索权保理等业务变现，经营性现金流持续改善，信用减值损失减少。

    事实上，光威复材业绩已持续四年高速增长。2015-2018年，光威复材营收分别为5.43亿元、6.33亿元、9.49亿元、13.64亿元，同比分别增长15.94%、16.64%、49.87%、43.63%；同期净利润分别为1.76亿元、1.99亿元、2.37亿元、3.77亿元，分别增长245.73%、13.01%、18.99%、58.76%。

    2019年光威复材业绩再次实现高速增长，营收和净利润相比公司2017年上市时均将近翻倍，而相比2015年，四年时间公司营收增长2.16倍，净利润增长1.95倍。

    光威复材是从事碳纤维及其复合材料的研发、生产与销售的企业，主要产品有碳纤维、碳纤维织物、碳纤维预浸料、玻璃纤维预浸料、碳纤维复合材料制品、风电碳梁等。

    近年来光威复材拓展纤维与北京化工大学等单位联合研制的QM4050(M55J级)碳纤维通过了科技部863项目课题验收，湿纺国产T800H碳纤维在某型号实现首飞；干喷湿纺制备的TZ700S(T700S级)碳纤维原丝纺速度实现500米/分钟，达到国际领先，生产的TZ700S碳纤维通过了航天某型号地面试验，国产碳纤维在航天领域的国产化替代取得重要进展。

    这与光威复材重视研发投入不无关系，财务数据显示，其研发费用占营收的占比一直在10%以上，2014-2016年连续三年占比均为17%左右，近三年由于营收增速较快，研发费用占比有所下降，但金额持续增长，2019年前三季度研发费用达1.37亿元，占营收10.50%。

    此前光威复材军品碳纤维业务占比较大，近年来公司投入资源加大对民品碳纤维的技术开发和市场培育，同时开拓对以碳梁为代表的、成熟的碳纤维复合材料工业产品，近两年公司军品业务占比逐渐降低，以碳梁和预浸料为主要产品的民品业务成为公司业务的重要支撑。

    去年上半年报告期内，光威复材碳纤维实现销售收入4.23亿元，同比增长31%，风电碳梁业务实现销售收入2.99亿元，同比增长38%，占总营收的35.77%。

    并且2017年光威复材上市时募资9.46亿元用于军民融合高强度碳纤维高效制备技术产业化项目、高强高模型碳纤维产业化项目、先进复合材料研发中心项目以及补充营运资金，上述募投项目将形成2000吨/年左右碳纤维（12K碳纤维T700S、T800S）生产能力以及20吨/年高强高模型碳纤维QM4035/QM4050（M40J级/M55J级）生产能力。截至去年上半年上述项目投资进度分别为21.38%、60.93%、14.71%。

    根据东莞证券研究报告显示，2017年我国碳纤维产量仅7400吨，产能利用率只有28%，2017年我国碳纤维需求量为2.35万吨，其中碳纤维及制品进口量1.61万吨，占比68.5%。如果光威复材上市时募投项目中2000吨/年左右碳纤维（12K碳纤维T700S、T800S）以及20吨/年高强高模型碳纤维QM4035/QM4050（M40J级/M55J级）生产能力形成，将有望填补这一需求，同时支撑公司业绩继续上升。