头部厂商主导价格走势，价格上涨看泰玻，价格下跌看巨石。2019 年国内玻纤厂商 CR3 约 65%，竞争格局相对集中。头部厂商主导价格走势，小厂商通常采取价格跟随策略。各厂商根据自身特点选择不同策略，中国巨石倾向于不断扩大玻纤纱产能，泰山玻纤倾向于玻纤纱/制品均衡发展，长海股份全产业链覆盖，亦成为其他中小厂商学习标杆。制品占比相对较高的厂商总资产周转率/存货周转天数相对更好，营运指标靠前/后的企业，库存相对更低/高，在行业价格上涨/下跌中表现更为敏感。在行业供小于求时，泰山玻纤更倾向于率先提价；在行业供大于求时，中国巨石更倾向于率先降价。
与市场观点不同，2020下半年的供给增量有限，2021上半年的供给增量较大。19/08-20/02 在产产能收缩 34 万吨，但 5-6 月新增点火产能 33 万吨，预计 9/12月将有 12/13 万吨产能点火。我们测算 20/21 年净新增产能 44/26 万吨，净新增产量 1.5/47.6 万吨，产量供给压力2021上半年较明显。玻纤出口占比已从08 年的 48%降至 19 年的 29%，除去部分玻纤纱转为玻纤制品出口的因素，我们判断内需占比依然呈上升态势。2020 年受益风电高景气/基建项目复工较好，二季度国内需求恢复较好。国内需求超预期，5 月底玻纤重点企业库存下降 3.2 万吨至 60.4 万吨。随着国内经济的进一步恢复，国外发达经济体疫情趋缓，预计 2020下半年内需/出口均边际向好，玻纤提价窗口临近。
预计 2020下半年-2021上半年 供给端仍有压力，但随着国内经济进一步恢复及国外疫情趋缓，玻纤需求边际向好，供需格局仍处于逐渐向好趋势。头部厂商主导行业新增产能，未来行业集中度有望进一步提升。龙头公司竞争优势明显，成本下降更快，单吨盈利较同业差距逐渐拉大。
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