玻璃纤维行情：粗纱、电子纱布价格延续分化

 

1)高盈利状态下企业中长期产能规划的变化对市场预期影响;

 

2)能耗指标趋紧对新增产能落地产生的扰动。

 

　　电子纱价格继续下挫，电子布暂稳。电子纱价格仍在探底，电子布暂稳，需求仍阶段疲弱，新增供给冲击动能仍在持续消化；现有价格或已接近部分生产企业成本位置，后续价格进一步大幅下行概率或较小。中国巨石电子纱及电子厚布产能持续扩张，份额稳步提升；宏和科技高端电子布技术有优势(全球第一梯队)，逐步实现高端电子纱自供，关注黄石纱布项目投产节奏及运行效果。

　　行业周期属性或逐步弱化，重点关注中国巨石等。玻纤板块主要上市公司估值在历史底部区间(主要上市传统玻纤企业22年PE在10x左右)，中长期配置性价比较好。近期主要玻纤企业陆续披露年报，业绩佐证玻纤行业高景气，判断有较好持续性。新增供给规划有限及能耗指标获取难度提升，需求有成长，粗纱周期波动趋弱，或有一定预期差。我们建议重视行业周期弱化下估值重塑机会，继续推荐全球龙头地位稳固、坚定推进降本/扩规模/产品结构高端化、中长期有成长的中国巨石，玻纤业务实力强、隔膜效益改善/话语权逐步提升、叶片中长期有成长的中材科技，技术优势明显、黄石纱布项目逐步投产、成长拐点逐步出现的宏和科技(与电子团队联合覆盖)。此外，成长性值得期待的长海股份(与化工团队联合覆盖)、山东玻纤亦建议重点关注。

 

    风险提示：玻纤新增产能投放超预期，新产能规划超预期，下游需求低于预期(风电、汽车、电子等)。