产权企业上市标本 济南圣泉集团登陆新三板

“终于上市了!”在济南圣泉集团股份有限公司(下称“圣泉集团”)登陆新三板那一刻，公司掌门人唐一林平静地说道。

作为济南历史上首批民营股份制公司，圣泉集团为了上市已经努力20来年。因此，虽然新三板的上市门槛并不高，但圣泉集团的登陆依然引人注目。“它解决了圣泉集团的历史遗留问题，将为圣泉集团下一步登陆主板奠定基础。”锐财经首席分析师王政分析道。

同时，圣泉集团的上市，也在全国资本市场引起反响。

在国内众多产权企业中，圣泉集团是全国首家登陆新三板的民营企业，这对于那些因历史遗留问题而不能上市的众多产权企业来说，颇具借鉴意义;另一方面，以2013年财报对比，圣泉集团将是新三板中营业收入最大、盈利能力最强的企业，其成功登陆对于改善新三板的流动性、提高新三板的募资能力将产生助推作用。

新三板迎来大块头

7月28日，在全国中小企业股份转让系统(简称“新三板”)，唐一林敲响了圣泉集团的上市锣。这一刻，新三板迎来了一支业绩优良的大块头企业。

作为一家产权企业，圣泉集团近些年保持着优良的业绩。在2013年，圣泉集团实现营业35.96亿元，比前一年度增长11.05%;实现归属于股东的净利润2.62亿元，比前一年度增长33.61%。同时，至2013年末，公司总资产56.78亿元，归属于母公司股东权益(净资产)16.75亿元。

这样的财务状况在新三板意味着什么?

记者统计，截至7月23日，新三板共有867家企业挂牌(不包括退市企业及两网企业)。同花顺IFIND数据显示，这些企业在2013年共实现营业总收入895.85亿元，平均每家企业实现的营业总收入仅为1.04亿元;至2013年年底企业总资产1272.65亿元，平均每家企业总资产为1.48亿元。

以2013年财报数据对比，在新三板所有企业中，圣泉集团35.96亿元的营业总收入、2.62亿元的净利润都排在首位。若以总资产对比，圣泉集团也将位列第二，排在第一位的是今年年初登陆新三板的湘财证券。

注：圣泉集团与新三板2013年前10大盈利能力最强企业对比(数据来源同花顺IFIND)

正是因为其良好业绩，业内人士分析，圣泉集团登陆新三板不仅对于公司自身、对于新三板市场来说也是一件大事。“新三板市场目前仍存在流动性差、募资能力弱等问题，如圣泉集团这样的绩优公司登陆新三板，将极大提升新三板市场的吸引力。”王政说道。

产权企业上市标本

圣泉集团本次上市，对于众多产权企业来说也是一个福音。因为同为产权企业的圣泉集团，曾在上市的大门外苦苦求索，如今其成功上市可谓有标本意义。

“为了上市，我们已经努力20年了。”谈起历史，唐一林感慨万千。

很多人都不知道，圣泉集团是济南历史上首批民营股份制试点企业。“1993年，圣泉集团由原济南圣泉化工实业总公司整体改制而来，并同时发行内部职工股，募集了部分资金。”唐一林介绍。

在改制为股份企业之后，圣泉集团马上启动上市之路。当时，为圣泉集团做上市顾问的都是国内大名鼎鼎的专家，如厉以宁、吴敬琏等。为了上市，厉以宁、吴敬琏等曾经专门给唐一林讲课，而且一讲就是几个小时。“当时他们每人每年的顾问费才2000元”。

虽然有国内顶尖专家的支持，唐一林也有很大积极性，但问题出现在了政策上：公司注册资本不足3000万元，这不符合上市条件。为此，唐一林欲和其他企业合并上市，并主动提出有对方占控股地位，却仍被拒绝。圣泉集团冲击上市之路第一次失败。

1995年，圣泉集团山东企业产权交易所挂牌并交易。从此之后，“产权企业”成为圣泉集团的标签之一。1998年，国内产权交易市场被全部关闭，圣泉挂牌的产权挂牌终止，迈上了漫长的上市之路。

在产权市场关闭之后，圣泉集团马上开始第二次冲击上市。当时，济南市有两家上市名额，圣泉集团是济南市重点推荐的企业之一。但在圣泉集团上市的过程中，相关部门要求圣泉集团捆绑另外两家国有企业同时上市，这让唐一林犹豫了。“那两家企业什么都没有，负担太重。”上市的机会因此再次错过。

此后，圣泉集团继续在上市之路上追索，但每一次都因各种各样的政策原因未能实现。“最接近成功的一次是在2002年，史美伦担任中国证监会副主席，她专门召开会议讨论圣泉集团的上市方案，最终因为圣泉集团在产权市场挂牌增发优先股时因电脑系统出错导致的配股超配等原因而再次流产。”

2004年，圣泉集团筹划海外红筹上市，考察了新加坡资本市场，并签订了战略投资框架协议，后经综合考虑，因各种原因还是主动放弃了海外上市计划。

2006年颁布的新《公司法》，规定非上市公司股东不得超过200人，作为产权企业的圣泉集团股东超过3000人，上市之路愈加艰难。2007年，圣泉集团又启动了旗下子公司山东圣泉化工股份有限公司上市之旅，后接受中国证监会建议，撤回申报材料。后因股票市场的波动、IPO暂停等因素，圣泉集团最终将上市目标瞄向了新三板。

“无论在哪儿上市，20来年的愿望总算实现了。我们是国内第三家登陆登陆新三板的产权企业，之前的两家都是国有控股企业，我们是首家在原产权交易市场挂牌的民营企业。”唐一林如此说道。

未来募资可期

在登陆新三板之后，圣泉集团计划启动增发事宜，将增发15亿元。

15亿元的增发额度对于新三板来说，可谓是一个巨大的数字。来自万德数据显示，因为自新三板成立以来，其增发总额也就不过73.13亿元;2014年，新三板共有51家企业增发，募资资金总额46.02亿元，平均每家企业募集资金9023.5万元。

但圣泉集团仍然充满信心。“在不久前的股东大会上，很多老股东都要求配股，并一再要求，圣泉集团是绩优股，增发时千万不能卖便宜了。”唐一林说。

在产权企业的众多投资者中，圣泉集团有着良好的口碑。目前，国内很多产权企业已经垮掉，依然存在的某些企业也常年不开股东大会，更别提分红。但是，圣泉集团却不一样。记者统计，自1994年以来，圣泉集团通过多次送股使股东持有的股份增长了13.52倍，并且绝大多数年份都有分红送股，特别是2010年度每10股送红股30股并派送现金红利7.5元，其累计分红额度达到43531.23万元，对股东的慷慨超过很多沪深两市的企业。

正是由于圣泉集团对股东的态度，才使得股东对公司未来的增发充满热情。此外，圣泉集团也已与国内十多家机构接触，“他们对圣泉集团的增发都很感兴趣”。唐一林说道。

在与机构的接触中，圣泉集团的产业优势引人注目。

在圣泉集团的构架中，铸造材料和工业酚醛产业是两大传统产业。但对这些传统产业，圣泉集团却走出了一条创新之路。目前，公司已经推出用于轨道交通的高性能复合材料“轻芯钢”、改性酚醛防火保温板等系列复合材料等。在这些创新驱动下，公司铸造材料和工业酚醛产业的生产规模已经分别位居世界第一和世界前三。

在深耕传统产业之际，新材料是公司发展的重中之重。比如，作为一家研发各类植物秸秆并将其转化为各种新能源、新材料的企业，圣泉集团已经从秸秆里面生产出了包括纤维素乙醇、纤维素、糠醛、木糖、高活性木质素、木质素染料分散剂、植物纤维、活性炭等在内的20余种新能源、新材料产品，申请专利100余项，部分产品全面替代进口，填补了国内空白。目前，公司又从植物秸秆里得到了一种生物基炭材料，公司将借此向新能源电池行业进军。

此外，圣泉集团还在开拓制药产业。经过三年的技术研发沉淀，圣泉集团在药用高级中间体的研发已经超过50种，这些中间体都是欧美国家大型医院临床二期、三期的高级中间体，另外公司已储备仿制药超过10种，未来市场前景可期。

另一个值得投资者的关注的是，目前新三板转主板的机制正在成熟。来自IFIND数据显示，目前已经有9家新三板企业成功转向主板，包括粤传媒、紫光华宇等绩优股。而圣泉集团同样业绩优良，公司未来转向主板的前景可期。